一、2021年数据总结
2021年的转债多因子组合策略雪球模拟收益率为108.6%，实盘收益率约为65%。虽然表现不佳，但实际收益偏小的原因有几方面，比如条件单提前卖出以及实盘仓位的控制。
二、可转债多因子轮动
1. 根据转债价格进行排序，剔除强赎标的、转债价格超过115、转股溢价率超过50%、市净率低于1、到期收益率小于0以及评级低于A的转债。
2. 在上述筛选出的转债范围内，记录其转股溢价率。
3. 根据转股溢价率进行轮动操作，选择转股溢价率较低的转债进行买入。
三、改进的空间
最近几年可见一些可转债多因子的研究报告，主要是因为转债的数量增多，适合开发多因子模型。不过作者认为其中有两个处理方式可以改进，首先是转债的行业中性问题，其次是对风险的控制问题。
四、转债相对收益策略设计
1. 基于转债估值和正股动量因子构建的进取型全局因子策略可以实现年化超额收益15.2%，信息比率为1.63，绝对收益为28.9%。
2. 基于分域因子的转债相对收益策略包括成长、价值、情绪和质量因子的选取。
五、可转债市场快速扩张
自2017年以来，可转债发行数量迅速增加，截至2023年4月中旬，沪深转债市场存续的可转债达到518只，总规模达到8675.86亿。这使得通过量化方式进行择券成为可能。
六、可转债收益率的预测因子
研究了可转债价格与正股价格的波动关系，并利用传统的多因子模型寻找可以预测可转债收益率的因子。在选取因子方面，除了成长、价值、情绪和质量类传统因子外，还需要考虑到债性券、混合型和股权型转债等不同类型的特征。
七、量化分析择券
随着转债市场规模的快速扩张，单独对每只可转债进行分析变得困难，因此采用量化分析的方法进行择券。主要介绍了因子测试框架的搭建过程，将转债分为债性券、混合型和股权型，以找出具有较好表现的转债。
八、因子变化对结果的影响
从2021年开始重仓可转债以来，策略不断修正，现阶段以130元为阈值的策略相对稳定。借助禄得网的回测工具，可以更方便地发现不同因子变化对结果的影响。
九、可转债市场扩张趋势
截至2022年4月底，A股可转债数量已超过400只，总规模达到7000亿元。由于单个可转债很难进行自下而上的分析，因此采用定量分析的方式进行选择，同时介绍了因子测试框架的构建。
以上是关于可转债多因子的相关内容汇总和介绍，通过数据分析和量化研究可以更好地理解转债市场的特点和变化趋势，为投资者提供参考和决策依据。随着可转债市场的扩张，多因子策略的应用将越来越重要，需要进一步完善和提升研究方法和模型。
