LIBOR（London Interbank Offered Rate）是全球最重要的利率基准之一，它是由银行间市场上的主要银行根据自己的借贷成本报出的利率。然而，出现了LIBOR操纵和不可靠性的问题，因此需要寻找替代利率来稳定金融市场。为此，美国选择了SOFR作为美元LIBOR的替代利率，英国选择了SONIA作为英镑LIBOR的替代利率，瑞士选择了SARON作为瑞士法郎LIBOR的替代利率，并积极推进利率基准转换事宜。
1. 如何确定替代利率指标？
替代利率指标的选择：
美元LIBOR的替代利率指标为SOFR，它是有担保的利率，以美国国债作为抵押担保。SOFR是隔夜利率，利率周期仅为一个工作日。
英镑LIBOR的替代利率指标为SONIA，它是英镑隔夜平均利率指数，为无风险利率。
瑞士法郎LIBOR的替代利率指标为SARON，它是瑞士隔夜平均利率指数，同样是无风险利率。
合成利率的计算：
利率基准转换后，合成利率由相关无风险利率的前瞻性期限利率加上相应的衍生品市场风险溢价组成。
2. 美元LIBOR的替代方案
SOFR的概述：
SOFR是美国的有担保隔夜融资利率，由纽约联储和美国财政部金融研究办公室共同编制。
SOFR利率周期仅为一个工作日，是所有借贷利率中期限最短的。
替代方案的挑战：
LIBOR和SOFR存在显着差异，包括计算方式、周期长度等方面的不同。
替代方案需要解决市场参与者和合同方面的适应问题，以及相关金融工具的过渡和调整。
3. LIBOR的替代进展与机构介入
替代参考利率委员会（ARRC）：
ARRC是美国的委员会，旨在寻找合适的美元LIBOR替代利率，并制定替换步骤和稳健的交易规则。
全球范围的替代进展：
美、欧、日等发达经济体已经开始进行LIBOR替代方案的研究和推进。
4. 影响和挑战
挪用利率市场波动的影响：
LIBOR的替代利率指标的选择将影响到利率市场的波动。
过渡和合同调整的挑战：
替代方案的过渡和合同调整涉及到大量的金融工具和合同，需要克服技术、法律和操作等方面的挑战。
寻找无风险利率的特征：
一个完美的无风险利率应该是稳健准确的表现货币市场利率，不容易被操纵，基准利率应该来自于活跃和流动的市场。
LIBOR的替代利率已成为全球金融市场的重要议题。选取SOFR、SONIA和SARON作为替代利率指标，并积极推进基准利率的转换，是稳定金融市场和保护投资者利益的关键步骤。然而，替代方案面临着技术、法律和操作等多方面的挑战，需要各国机构和市场参与者的共同努力来推进和适应。
