非抛补利率平价是指在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致。下面将从以下几个方面详细介绍非抛补利率平价理论的相关内容。
1. 抛补的利率平价定理CIRP(Covered interest rate parity)
1.1 本质
抛补的利率平价定理是利率平价理论的一种形式，意在指出两个国家的利率差异将会被远期汇率与即期汇率之间的差异所抵消，从而实现套利的均衡状态。
1.2 基本原理
抛补的利率平价定理建立在以下基本假设之上：没有交易成本、没有资本管制、投资者是理性预期和风险中性的。根据该定理，投资者可以通过进行抛补操作，即同时进行外汇兑换和远期合约交易，实现利率差异的套利机会。
2. 非抛补利率平价理论UIP (Uncovered interest rate parity)
2.1 基本原理
非抛补利率平价理论强调预期的未来汇率水平和两国利率差异对即期汇率的影响。对于非抛补的套利者而言，持有本国资产的预期收益率同样是决定即期汇率变动的重要因素。
2.2 UIP条件
根据非抛补利率平价理论，即期汇率的变动主要由两个因素决定：预期未来汇率水平和两国利率的差异。具体而言，UIP条件可以表示为：(1+id) = (1+if)*(1+f)，其中id为本国货币市场的利率，if为外国货币市场的利率，f为预期未来汇率的变动。
3. 利率平价对汇率的影响
3.1 无抛补利率平价的影响因素
无抛补利率平价假设下，利率平价的实现取决于以下几个因素：理性预期、风险中性、无交易成本、无资本管制等。当这些因素满足时，国际资本流动将导致不同货币之间的收益率趋于一致。
3.2 抛补的利率平价的影响因素
抛补的利率平价定理指出，利率差异会被远期汇率与即期汇率之间差异所抵消。因此，汇率的走势将受到利率差异的影响。当两国的利率差异增大时，远期汇率会出现贴水，即外币价格低于即期汇率。
4. 非抛补利率平价理论的局限性
4.1 预期误差的影响
非抛补利率平价理论基于理性预期假设，即市场参与者能够准确预测未来汇率的走势。然而，由于市场的不确定性和预期误差的存在，实际汇率与预期汇率之间可能存在一定的差距。
4.2 时变风险溢酬
非抛补利率平价理论未考虑汇率变动的风险溢酬，即预期未来汇率变动可能会受到风险偏好的影响。在现实中，投资者的风险偏好可能会影响套利行为的期望收益率。
非抛补利率平价理论是国际金融市场中一个重要的理论框架，通过分析利率差异、预期汇率和即期汇率等因素，揭示了套利行为对汇率的影响机制。然而，该理论也存在一定的局限性，需要结合实际情况进行分析和应用。
